波动率指数

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VIX波动率指数

VIX波动率指数又称为VIX恐慌指数，它是一个衡量股市波动预期的波动率指数。它由芝加哥期权交易所实时计算，是通过标准普尔500指数期权价格计算出来的，又称为标普500波动率指数。从著名的Black-Scholes期权定价模型中我们知道，可以通过期权的市场价格计算其标的资产的隐含波动率。在VIX指数的计算中，期权价格是标准普尔500指数期权价格。当然，以此类推，我们可以从黄金期权价格中推算黄金市场波动率，或从原油期权价格中推算原油市场波动率。

VIX指数之所以被称为恐慌指数，是因为当美股大跌时，标普500指数的看跌期权的价格会大涨，所以期权的隐含波动率也会比通常时候高很多。反之，当市场有重大利好消息时，或股市价格强烈反弹时，看跌期权的价格会下降，这样波动率也会随之减小。

需要注意的是，VIX指数反应的是市场对于标普500波动率的量度。虽然大多数情况下，美国三大指数的波动方向是一致的，但对于道琼斯指数和纳斯达克指数来说，VIX指数并不是一个完美的反向指标。

波动率指数的概念是杜克大学的Robert Whaley博士创立的，1993年，Whaley提出了通过股票期权市场的价格来编制波动率指数的理论，同年，CBOE开始编制VIX指数，最初的波动率指数是基于标普100指数期权(OEX)，通过近月和次近月共8个看涨和看跌期权的隐含波动率来预估30天的波动率。由于VIX指数经常能够预测市场对于未来波动率的预期，并且和股票市场走势存在较为显著的负相关，因此也被称为“市场恐慌指数”。而在2003年，CBOE对最初的指数编制方法进行了修改，同时选择标普500指数(SPX)期权为标的，将其作为新的计算基础，又纳入了更多不同执行价格的期权，推出了新的VIX指数。

2004年3月以及2006年2月，CBOE先后推出了以VIX指数为标的资产的期货合约以及期权合约，并随着市场不断发展，进一步拓展了VIX指数标的范围。

目前，全球范围内交易比较活跃同时受到投资者广泛参与的股票市场波动率指数，常见的还有欧洲的STOXX50波动率指数、韩国的Kospi200波动率指数、日本的Nikkei225波动率指数等等。

在中国也有，2014年1月，中国金融期货交易所向外界发布了基于沪深300股指期权仿真交易编制的中国波动率指数（CVX）。之后的2015年6月，上海证券交易所根据上证50ETF期权的交易价格情况，发布了中国首只基于真实期权交易数据编制的波动率指数“中国波指（iVIX）”。

品牌名称：美银美林美债选择权波动率(MOVE)

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概述和简介：
MOVE指数是衡量美国利率波动的一个公认指标，它跟踪美国国债收益率波动的变动，该趋势由2年期，5年期，10年期和1年期非处方期权的当前价格所暗示。MOVE指数提供有关债券市场情绪的信号指引，堪称是债券版的VIX指数。

品牌名称： STOXX50波动率指数

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概述和简介：STOXX50波动率指数由高盛与德意志交易所联合开发，又称为欧洲恐慌指数，或欧洲斯托克50波动率指数，或欧洲蓝筹50波动率指数。它挑选最优买卖价格的期权，只有单边价格以及买卖价差超过规定的最大价差的期权被剔除，并且主指数VSTOXX是一种固定30天到期的展期指数。

品牌名称： Nikkei225波动率指数

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概述和简介：日本的Nikkei225波动率指数是Nikkei与Nomura合作编制的。

品牌名称： Kospi200波动率指数

Kospi200波动率指数

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概述和简介：韩国的Kospi200波动率指数是由韩国的学者编制的，VIX指数使用买价和卖价的平均值；近月合约头寸在最后前8个交易日转仓，如果近月合约到期时间超过30天，仅使用近月合约；上市期权数量不足，用BS公式估计期权价格。